苏宁易购 vs 万达：股权回购之争背后的商业博弈

元描述: 苏宁易购与万达集团因股权回购条款产生激烈争议，双方各执一词，引发市场高度关注。本文深入探讨事件始末，分析双方争议焦点，并解读法律和商业层面的博弈。

引言: 近期，苏宁易购与万达集团围绕股权回购产生的纠纷，成为了市场关注的焦点。苏宁易购向万达追款50亿元，声称万达违反了《战略合作协议》的约定，触发了股份回购条款。而万达则坚称苏宁并无要求回购股份的相关依据，自己没有义务进行回购。这场“世纪大对决”背后的真相究竟是什么？这场股权回购之争又将如何收场？本文将深入探讨这场商业博弈，揭开事件背后的真相，并分析这场对决的最终走向。

苏宁易购与万达集团的股权回购之争

2018年，苏宁易购与万达集团签署了《战略合作协议》，苏宁易购斥资95亿元收购了万达商业约4.02%的股权。然而，随着万达商业的上市计划搁浅，双方对于协议中股权回购条款的理解出现了分歧，最终导致苏宁易购将万达集团告上法庭，要求其回购股份。

这场股权回购之争的焦点在于对《战略合作协议》中股份回购条款的不同理解和解释。苏宁易购认为，万达集团违反了协议约定，触发了股份回购条款，因此要求其回购股份。而万达集团则认为，苏宁易购的索赔要求没有法律依据，自己没有义务进行回购。

双方争议的焦点

1. 协议条款的解读: 双方对《战略合作协议》中股份回购条款的解读存在分歧。苏宁易购认为，万达集团违反了协议约定，触发了股份回购条款。而万达集团则认为，苏宁易购的理解存在误解，协议条款并未被触发。

2. 万达集团是否违反协议: 苏宁易购指控万达集团违反了协议中的某些条款，而万达集团则否认违反协议。双方对于是否违反协议的具体事实认定存在争议。

3. 股份冻结的影响: 目前，苏宁易购所持的万达商管股份已被公安机关查封冻结，这增加了回购操作的复杂性。双方对于冻结股份是否影响回购条款的成立存在争议。

法律层面: 商业仲裁的风险与挑战

这场股权回购之争最终将通过商业仲裁来解决。然而，商业仲裁的结果具有不确定性，且被冻结股份能否回购，在司法实践中也存在争议。

1. 对赌回购的争议: 对于投资人与目标公司设立的对赌协议，目前法院和仲裁机构就该类协议的有效性持有不同观点。一些仲裁员认为对赌本质上是差额补偿义务，而另一些仲裁员则认为对赌回购条款要求构建股权买卖关系。

2. 被冻结股份的回购问题: 立法并没有明确规定被冻结股份是否可以要求被告方进行回购，司法实践中存在争议。有些法院认为，即便股权被冻结，也不影响履行股权回购款支付义务。而另一些法院则认为，股权被另案冻结，被告收购原告的股权在客观上存在履行障碍。

3. 商业仲裁的一裁为终局: 商业仲裁一裁为终局，仅能因程序性理由撤销。如果万达集团在仲裁中败诉，将很难有要求改判的机会。

商业层面: 苏宁易购与万达集团的战略博弈

这场股权回购之争也反映了苏宁易购与万达集团之间的战略博弈。

1. 双方对流动性的需求: 苏宁易购与万达集团都对流动性有强烈的需求。苏宁易购需要资金回笼，而万达集团则需要资金进行下一步发展。

2. 双方对合作条款的解读: 双方都希望从自己的角度解释当初的合作条款，以维护自身利益。

3. 双方都不甘于妥协: 由于双方对分歧难以达成一致，只能通过法律途径对合作条款进行判定。双方都不甘于因如此大笔的现金，而因此对自身流动性形成巨大压力。

苏宁易购与万达集团的合作往事

这场股权回购之争的背后，是苏宁易购与万达集团的合作往事。

1. 2018年的战略投资: 2018年，腾讯控股联合苏宁、京东、融创与万达商业签订战略投资协议，合计投资约340亿元，收购万达商业香港H股退市时引入的投资人持有的约14%股份。苏宁出资95亿元收购了万达商业约4.02%的股权。

2. 万达商业的上市计划搁浅: 由于万达商业拟上市的资产以商场、酒店和文旅项目三类为主，房地产属性浓厚，A股上市迟迟未获进展。万达于2021年3月主动决定撤回万达商业A股IPO申请。

3. 万达商业的转型: 在等候A股上市的期间内，万达商业于2019年底完成了对房地产业务的剥离，全面转型轻资产，并于2021年3月宣布成立珠海万达商业管理股份有限公司。

4. 2021年的战略投资: 2021年，珠海万达商管与太盟投资、腾讯、郑裕彤家族等22家机构投资者签订对赌协议，获得380亿元战投。

5. 不同的投资主体: 2018年的投资方腾讯、苏宁、京东、融创，以及永辉超市，是属于大连万达商管的战略投资者。而2021年的太盟、碧桂园等22家机构战投的是珠海万达商管，大连万达是珠海万达的母公司。

6. 万达持续出售资产: 近年来，万达一直在持续出售资产，包括万达广场、传奇影业等。据不完全统计，自去年以来，万达已将旗下30余座万达广场的股权进行了转让。

结论

苏宁易购与万达集团的股权回购之争，是双方对《战略合作协议》中股份回购条款的不同理解和解释引发的。这场争议最终将通过商业仲裁来解决，但结果充满不确定性。这场商业博弈也反映了双方对流动性的需求，以及对合作条款的各自解读。最终结果将对双方未来的发展产生重大影响。

常见问题解答

1. 苏宁易购与万达集团的股权回购之争到底是怎么回事？

苏宁易购与万达集团在2018年签署了《战略合作协议》，苏宁易购斥资95亿元收购了万达商业约4.02%的股权。然而，随着万达商业的上市计划搁浅，双方对于协议中股权回购条款的理解出现了分歧，最终导致苏宁易购将万达集团告上法庭，要求其回购股份。

2. 双方争议的焦点是什么？

双方争议的焦点在于对《战略合作协议》中股份回购条款的不同理解和解释，以及万达集团是否违反了协议约定。此外，苏宁易购所持的万达商管股份已被公安机关查封冻结，这也增加了回购操作的复杂性。

3. 商业仲裁的结果会如何？

商业仲裁的结果具有不确定性，目前法院和仲裁机构就对赌协议的有效性持有不同观点，且被冻结股份能否回购，在司法实践中也存在争议。

4. 这场股权回购之争对双方未来发展有什么影响？

这场股权回购之争最终结果将对双方未来的发展产生重大影响。如果苏宁易购胜诉，将获得巨额回购款，但也会影响其与万达集团的合作关系。而如果万达集团胜诉，将减轻其财务压力，但也会面临来自苏宁易购的持续诉讼。

5. 万达集团为何要持续出售资产？

万达集团持续出售资产是为了缓解其财务压力，并为其转型轻资产业务提供资金。

6. 苏宁易购的诉讼是否会对万达集团的业务造成重大影响？

这场诉讼可能会对万达集团的业务造成一定影响，例如，可能会影响其融资能力，并增加其法律风险。但最终影响的大小取决于诉讼的结果。